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作者:伤忿

市场景气度延续,白酒股全线走强,机构持续看好高端龙头丨牛熊眼

来源:互联网??|??发表于2019-09-18 11:24??|??快讯??|??免费又好用的抢红包app 0??

白酒行业中秋市场延续景气 假日效应逐年弱化丨微研报

9月18日,A股三大股指小幅高开,白酒概念快速拉升,截至发稿,酒鬼酒涨超8%,金种子酒、贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒等纷纷上涨。

白酒消费旺季,茅台消息不断

每逢中秋国庆前夕,都是白酒消费的旺季。近日贵州茅台的消息不断,先是 茅台酒大幅降价 的消息在网上传开,股票大跌,市值一天跌去682亿元。

随后,贵州茅台 国宴 商标又被驳回,北京知识产权法院并未否认茅台酒作为国宴用酒的名酒地位,但并不能代指为国宴专用酒,并且表示,该商标易使相关公众对商品的品质等特点产生误认,对其他同业经营者亦有失公平。

9月17日,茅台集团2020年度新投产制酒车间试生产启动仪式在制酒27车间举行。按计划,2020年,茅台酒新酒厂将增加茅台基酒产能1500吨。

机构:看好高端白酒茅五泸及渠道改善的次高端龙头

国金证券表示,高端酒方面,茅台五粮液双节价格稳步攀升,苏南经济发达地区需求旺盛,其中茅台批价约2550元,五粮液批价约965元,终端成交价1050-1100元。次高端方面,洋河渠道有所改善,一是团购商库存约1个月,渠道商库存为2-3个月;二是批价环比提升,海之蓝批价提升8元,天、梦系列批价提升20-30元。若9月中下旬持续控货,双节后蓝色经典有望实现产品挺价及渠道良性。今世缘持续发力,6月份提价后,公司通过费用投放保证渠道利润,中秋动销良好。当前时点持续看好高端白酒茅五泸及渠道改善的次高端龙头。白酒板块推荐高端品种贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

信达证券表示,以茅台为主的高端酒近年来被赋予过多的金融属性,终端价格变化直接影响市场情绪。白酒作为消费品,首先应该满足消费需求,如果过多的赋予金融产品属性,对本身发展未必是好事情。根据国家统计局数据,我国白酒行业18年产量871.2万千升,自2013年起增速已维持低位,目前产量1%左右增长。该规模对应人均消费大概20元/瓶对应我国居民每年有效消费掉的白酒约2瓶/年,总量增速空间已不大。但高端白酒需求较为强烈、扩产规模有限,导致中国高端白酒供求矛盾一直存在,边际供需不平衡容易导致酒价波动。但酒毕竟应该是用来喝的,价格大起大落容易抑制消费需求,所以维持合理价格是行业良性发展基础。理性分析白酒行业不可能一直高速增长,集中度提升是行业趋势。当2014年行业整体下跌时,部分酒企收入下滑较为缓慢,洋河股份收入增速仅下滑2%;贵州茅台甚至依然可以维持3.69%增速良性增长。但泸州老窖几近腰斩,营收下滑48.68%,企业大幅受挫。所以在可预见的增长放缓的节奏下,更看好本轮回暖周期中保持良性扩张的企业。

渤海证券表示,今年以来截至到2019年9月11日,食品饮料板块整体上涨63.66%,其中,白酒上涨90.13%。从板块整体看,目前估值在30倍这一中位水平,估值略高于长期平均值但仍属于合理水平。从配置上看来,近期高端白酒批价由于中秋前后放货导致批价小幅波动,批价走势仍有待进一步观察,但高端白酒大概率无虞,仍将是行业中最确定的板块。推荐五粮液、今世缘。

东北证券认为,进入2019年,高端白酒依旧延续了较高的增长稳定性,业绩符合预期。作为行业景气度先导指标的贵州茅台一批价不断创新高,为高端酒行业的增长创造了良好的外部基础,五粮液、泸州老窖量价齐升,库存降至低点,经销商利润得到显着增厚。与高端白酒的稳定相比,次高端业绩则出现了一定程度的波动,竞争的加剧是导致次高端白酒业绩增速放缓的主要原因。但从中长期趋势上看,高端次高端白酒市场空间依然广阔。